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首先我們來明確一個概念，本年商品出口稅率是以上年12月中下旬中華人民共和國財政部公布的關于下一年關稅調整方案的通知中的“暫定稅率”為準，而并非“出口稅率”。因此只需關注相關商品本年和下一年的“暫定稅率”是否一致即可，2018年鋁相關產品出口關稅和2017年保持一致，并未有增減。
回顧今年鋁產品出口情況，2017年1-11月中國未鍛軋鋁及鋁材出口量435萬噸，同比增長3.7%。上半年在低滬倫比值驅動下，變相出口鋁材及普通合金板出口增量為出口數據貢獻較大，進入7月份后比值反彈，出口量環比連續下跌4個月，但于11月止降返升，考慮到11/12月滬倫比值及鋁材生產周期，SMM預計12月未鍛軋鋁及鋁材出口數據仍將表現尚可甚至繼續回升。
但產品之間分化較大，2017年1-10月份中國出口鋁條、桿及型材69.1萬噸，同比下滑30.1%%，SMM認為主因國內某鋁型材生產巨頭為應對海外針對中國鋁型材的反傾銷反補貼稅，迅速調整戰略及產品結構，該企業鋁型材出口量同比大幅銳減，直接拖累了中國鋁型材單項的出口數據，此外，型材出口至越南占中國出口總量的比例自去年的42.1%暴降至8.6%，也從側面印證了我們的觀點。但值得注意的是鋁型材出口量月度變化不大甚至穩定，這主要是由于鋁型材加工費相對于普通合金板材較高，因此比值的波動對于出口量影響較為有限。
而鋁板帶今年出口量明顯優于鋁型材，2017年1-10月國內進口鋁板帶、片出口量達到171.1萬噸，同比增長24.24%，凈出口量擴大至歷史高位150.3萬噸。雖然11月美國針對中國普通合金鋁板發起反傾銷調查，但年度鋁板帶出口總量主要還是受滬倫比值影響較大。小知識點：鋁材變相出口主要集中在1系鑄扎卷坯料形態。
鋁箔方面，2017年1-10月中國出口鋁箔97.4萬噸，同比增長8.5%，增速有所下滑，主因今年以來印度及美國先后針對中國鋁箔產品發起反傾銷調查并做出了終裁及初裁，其中美國方面分別裁定兩家強制應訴企業 96.81%和 162.24%的傾銷幅度，裁定 14 家其他中國企業138.16%的傾銷幅度，以及其他所有未按美國商務部要求提交答復資料的企業 162.24%的傾銷幅度，2014年、2015年及2016年涉案規格鋁箔出口量分別為99143噸，119135噸及137582噸。據SMM了解，個別涉案量較大的企業已經聘請專業律師積極抗辯，在終裁之前仍有勝訴希望。
2018年在預期鋁型材出口量表現穩定的前提下，一方面美國針對中國約3萬噸/月的普通合金鋁板發起的反傾銷反補貼調查著實令相關生產企業如鯁在喉，但另一方面歐洲經濟復蘇以及板帶企業在亞非市場的份額擴張腳步較快，同時考慮到今年基數較小且明年鋁價格局仍是外強內弱的背景下，SMM預計2018年中國未鍛軋鋁及鋁材出口增速將小幅提升至5%——6%附近。
對于短期價格觀點，首先天然氣限氣對于氧化鋁產量影響較小，氧化鋁價格仍有進一步下行空間，加之目前鋁錠高庫存，考慮到下游加工企業的訂單情況，庫存年前難以持續下降，且下周是2017年的最后一個交易周，大多數企業已進入年末結算狀態中，出貨成交會更難，年末的資金因素也將限制期鋁盤面的活躍度，因此預計下周滬鋁主力合約將震蕩運行于14350——14750元/噸，可逢高輕倉試空。倫鋁方面，由于比值已經破7，比值的修復或將令下周倫鋁難以繼續大幅飆升，下周或將震蕩運行于2115——2170美元/噸。現貨方面，下周現貨貼水預計繼續小幅擴大，成交集中在350——300元/噸。
