?。?a href="http://qiavi.com" class="keyword_link" title="查看更多“中國壓鑄網”信息！" target="_blank">中國壓鑄網/訊）近期，國內外鋁價均延續之前跌勢，但跌幅有所放緩。缺乏重大利好刺激情況下，鋁價難改疲弱走勢，但此價位繼續下行空間也較為有限。專家建議前期空單可繼續持有，關注內外盤套利機會。
　　
　　倫鋁連續下跌12個交易日之后，暫時企穩，價格徘徊于1770美元/噸附近。價格最低下探1758美元/噸，為近四年來最低。截至6月28日，倫鋁收報1775美元/噸，周跌幅為1.11%。美元延續上周以來升勢，美元指數周漲幅達0.94%。
　　
　　宏觀面打壓基本面轉淡雙重影響下，滬鋁主力1310合約價格大幅下行至14200元/噸，多空雙方主要于14300元/噸一線展開爭奪，成交極為清淡。截至6月28日，價格最終收報14215元/噸，周跌幅達1.04%。若缺乏利多刺激，短期料仍將延續弱勢格局。
　　
　　由于倫鋁價格跌幅較深，滬倫比值不斷走高，上周前四個交易日均突破8。截至6月28日，比值為7.99。目前，內外盤套利窗口已逐漸開啟，但由于海外現貨到岸升水較高，因此高比值下暫無明顯進口盈利空間。建議密切關注后市比值走向。
　　
　　商家出貨積極下游采購有限
　　
　　氧化鋁市場方面，本周氧化鋁企業報價堅挺，簽單價格較之前普遍上漲，主要支撐因素北方地區氧化鋁現貨供應緊張。山西、山東地區氧化鋁供應較為緊張而主流報價上調，其山西調至2460~2480元/噸，山東2550~2600元/噸，而河南受這兩個地區影響報價也隨之上漲至2510~2530元/噸；廣西氧化鋁供應充足報價下滑至2330~2380元/噸。山西地區氧化鋁因大廠檢修而上調報價，因現貨短缺山西氧化鋁簽單量也受到了不良影響，下游及貿易商適量補庫。山東地區因魏橋氧化鋁大幅減產而現貨供應極為緊張，甚至造成了有市無價局面。鋁廠家報價則依然維持2900元/噸不變。澳大利亞氧化鋁FOB基準價格下調2美元至321美元/噸，而國連云港（601008，股吧）進口氧化鋁報價維持2620元/噸左右。目前，受山西及山東地區氧化鋁現貨緊缺支撐，氧化鋁價格較電解鋁價格表現抗跌。但預計后市價格仍將難改弱勢，建議下游商家維持按需采購即可。
　　
　　鋁錠市場方面，資金壓力現貨市場有所體現，盡管現貨到庫不多促使庫存加速下降，但為緩解資金壓力，以及完成半年銷售指標，大型貿易商出貨換現積極性較高，下游企業資金緊縮前適量提前補貨，從而推動整體市況交易活躍，現鋁成交堅挺于平水-升水20元/噸，但期市下行以及對后市看法謹慎，貿易商清庫意愿較強從而現貨流通貨源充裕，拖累現鋁價格跌破14400元/噸支撐，但相對跌幅極為有限，下半周隨著資金緊縮，供需雙方入市兩淡，陸續呈有價無市狀態。截至6月28日，上海鋁現貨主流成交14370~14390元/噸，升水10~30元/噸；華南地區主流成交14590~14610元/噸，較滬升水降至220元/噸，盡管當前華南地區現鋁庫存不足10萬噸，但貿易商對后市行情缺乏信心，態度較謹慎。整體來看，現貨市場需求偏弱，且6月以來出貨情況不如5月。
　　
　　鋁土礦氧化鋁進口放緩
　　
　　據海關數據顯示，國5月鋁土礦進口614.7萬噸，環比下降8.7%，同比減少0.41%，但仍處于高位。1~5月鋁土礦進口總量為2672萬噸，同比增加10.5%。據統計，國內各家大型鋁土礦進口企業，山東魏橋集團進口總量占比達51%，超過其他5家大型氧化鋁生產企業進口總。分國別數據顯示，5月印尼礦進口總量377.5萬噸，同比減少31%，1至5月印尼礦累計進口量為1739萬噸，同比減少15%。5月澳大利亞鋁土礦進口量為141.4萬噸，同比增加99%。前5個月澳大利亞礦進口總量為541.7萬噸，同比增加50%。5月印度鋁土礦進口量為73.8萬噸。前5個月印度礦進口總量為298.3萬噸，同比增加2921%。5月國鋁土礦進口國還包括加納、幾內亞馬來西亞，分別進口9.2、6.66.3萬噸。今年前5個月鋁土礦進口量快速增長一方面國內氧化鋁企業為應對2014年印尼若禁止原礦出口將造成原料不足情況所做準備；另一方面，國內氧化鋁企業產量穩定增長也對鋁土礦需求加大。
　　
　　繼3月僅進口20萬噸之后，4月我國氧化鋁進口量回升至32萬噸，但5月份國氧化鋁進口再度回落至20萬噸，同比減少72%，環比下降38%。今年1~5月國進口氧化鋁總量為156萬噸，同比降低28%。氧化鋁進口量下降主要受到兩方面因素影響。一方面，國內氧化鋁價格處于低位，相比于進口氧化鋁具有價格優勢；另一方面，下游電解鋁企業減產也削弱了氧化鋁總需求量。
　　
　　產量同比增速下滑
　　
　　國有色金屬工業協會數據顯示，5月國氧化鋁產量為371.7萬噸，環比增加6.39%，同比增長5.6%。1~5月氧化鋁總產量1756.1萬噸，同比增加10.87%。5月電解鋁產量為176.6萬噸，環比增加3.46%，同比增加4.93%。前5月電解鋁總產量為873.5萬噸，同比增加8.25%。從數據不難發現今年以來我國電解鋁氧化鋁生產呈現兩個特點：第一，前5月氧化鋁產量同比增速快于電解鋁；第二，前5月國內氧化鋁電解鋁同比增速都成下滑態勢。
　　
　　據百川統計顯示，氧化鋁減復產方面，山西興安化工已完成檢修并復產，山東魏橋氧化鋁因設備搬遷正關停200萬噸產能，河南東方希望仍有部分設備檢修尚未滿產。新增產能方面，山西信發孝義80萬噸氧化鋁產品即將產出；內蒙古蒙西鄂爾多斯（600295，股吧）氧化鋁20萬噸粉煤灰項目也積極試車。其它新增項目則投產進度緩慢，山西兆豐氧化鋁新增80萬噸氧化鋁已具備試車能力，內蒙古鑫旺再生資源一期120萬噸氧化鋁項目正制定投產計劃，山東齊星新材料計劃待定。
　　
　　相比于氧化鋁生產，國內電解鋁冶煉企業由于受到高成本低價格雙重打壓，紛紛宣布停產或者設備檢修，從而令電解鋁總產量增幅下滑。不過目前減產效果并未完全顯現，這因為雖然目前企業宣布停槽檢修較多，但大多數企業目前減產停留計劃階段，除了前期已經減產產能，大規模減產尚未真正啟動。目前宣布計劃減產除了國鋁業（601600，股吧），國電力投資集團公司也宣布將根據市場情況，采取了大修槽停槽暫停啟動減產措施，同時正積極研究160kA及以下產能擇機退出方案，涉及產能27.8萬噸。但目前集團減產計劃還未實施。而大修計劃開始實施多集河南及西南地區，其豫港龍泉、孚及云鋁均已確定減產計劃并開始實施。而西北、山東、西南新增產能均等電廠建設進度，天泰10萬噸產能已經開始啟動投產，旗能一期30萬噸一系列也開始投產，百色銀海10萬噸至月底全部復產完畢。總體來看，減產新疆新建產能或將放緩短期內有利于緩解市場擔憂情緒，對價格也形成了一定支撐作用。但影響力度有多大仍需要觀察后續減產計劃實施情況，以及相關政策走向推行力度。
　　
　　庫存持續下降
　　
　　目前，倫鋁仍然維持540萬噸以上高位。截至6月28日，庫存共計增加1650萬噸至5，435，600萬噸，不斷刷新歷史新高。庫存增量主要集底特律弗利辛恩倉庫。由于受人為操作影響，lme倉庫庫存量并不能反映真實供需狀況。
　　
　　國內庫存仍處于下降過程，國內四地現貨庫存共下降5.2萬噸至91.6萬噸。期貨庫存也繼續減少，截至6月28日當周，期貨總庫存為400301噸，較上周減少18022噸。國內鋁庫存持續下降對價格形成了一定支撐，但庫存總量仍然處于高位，并且隨著下游需求進入淡季，預計去庫存速度將逐步放緩。
　　
　　下游需求轉淡
　　
　　進入6月以來，鋁加工企業開工率訂單量均有所下降。據富寶調研24家河南鋁加工企業數據顯示，年銷量10000噸以上鋁加工企業平均開工率維持90%左右，環比減少約6.7%；年產量1000噸以上鋁加工企業平均開工率71.30%以上，環比減少約3.70%；年產量100噸以上鋁加工企業平均開工率68%左右，環比減少約5.75%。整體開工情況走下滑趨勢。訂單方面，本月大型鋁材企業平均訂單量與往年6月份相比能持穩，環比則有小幅下降；型企業小型企業平均訂單量環比也都出現下滑。而對18家山東鋁加工企業調研數據顯示，年產量10000噸以上鋁加工企業平均開工率75%以上，環比減少了5%左右；年產量1000~10000噸鋁加工企業平均開工率約72%，環比減少約11.3%；年產量1000噸以下鋁加工企業平均開工率約67.77%，環比減少2.23%。訂單方面，鋁加工企業里即使有個別企業訂單量環比增長，但由于總體數據不佳所以平均訂單量不高。鋁加工企業均有表示現基本維持老客戶，新訂單相對較少，而下游不景氣，老客戶訂單也逐漸減少。
　　
　　國外需求則有明顯改善，5月國鋁材出口量為29萬噸，同比增長10.9%，比4月增加近2.4個百分點。1~5月累計為121萬噸，累計比去年同期增長6.4%，高于1~4月水平。
　　
　　近期，國內外鋁價均延續之前跌勢，但跌幅放緩。伯南克講話引發市場憂慮還未消散，國內銀行流動性緊縮A股暴跌又引發市場新擔憂對政府今年下半年政策走向種種猜測。宏觀偏空需求轉淡雙重打壓令市場悲觀情緒升溫。缺乏重大利好刺激情況下，料鋁價難改疲弱走勢，但同時，此價位繼續下行空間也較為有限。建議前期空單可繼續持有，關注內外盤套利機會。